주식시장이 변덕스러운 이유

금융시장은 매달 셋째 주 금요일에 옵션 만기가 돌아오고, 3/6/9/12월 셋째 주 금요일에는 선물 만기가 돌아온다. 선물 만기일에 옵션 만기일까지 겹치는 3의 배수 달에는 보통 주가의 움직임이 큰 편이다.

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선물과 옵션 같은 파생상품 시장은 현물인 주식을 사고파는 주식시장에 비해 일정한 증거금만 있으면 현물의 십수 배에 달하는 금액을 레버리지 할 수 있어 주식시장에 끼치는 영향이 크며, 꼬리가 개의 몸통을 흔드는 웩더독 (Wag the dog) 현상이 일어나는 주원인이 된다.

 

특히 신용잔고가 늘어날수록 주가 하락에 베팅하는 파생상품이 증가하기 때문에 주식 투자자들은 평소에 신용잔고 추이를 눈여겨봐야 한다. 아래는 신용잔고 (Margin Debt) 와 S&P 500 지수와의 상관관계를 보여주는 자료이다. 보라색 선이 신용잔고를 나타내며, 청록색 선이 S&P 500 지수이다. 신용잔고가 늘어나면 주가지수도 비례하여 상승하고, 신용잔고가 줄어들면 주가지수도 하락하는 모습을 볼 수 있다. 

 

신용잔고와 S&P 500 지수 [출처: advisorperspectives.com]

 

 

2022년 6월 21일 네이버 블로그에 올린 글

https://blog.naver.com/calciumd/222783715941

주식시장이 변덕스러운 이유 (06/21/2022)