기준금리를 인상하면 주가가 하락할까

 

2022년 미국이 기준금리를 인상하면 경기 침체를 촉발할 가능성이 높다는 시각 때문에 한국을 비롯한 모든 나라가 비상이었다. 개인은 주택 담보대출, 신용대출, 학자금 대출 등의 금리가 상승하여 이자 비용이 증가하고, 기업은 금리비용 증가로 기업 경영에 큰 부담이 되는 까닭이다. 주식 투자자들 또한 금리가 오르면 증시가 약세장을 면치 못할 것이라 염려하는 시기였다. 

일반적으로 금리 인상은 시중의 통화량을 줄임으로써 경기가 과열되는 것을 막고, 반대로 경기가 침체되는 것을 막기 위해 금리를 인하함으로써 통화량을 늘려 경제가 활성화되게끔 한다. 그런데 왜 금리를 인상하는데도 실제 S&P 500 지수와 기업의 주가는 상승하는 것일까? 그 이유는 시중 은행의 대출 증가에서 찾을 수 있다.

기준 금리가 높아지면 은행은 예대마진 (예금금리와 대출금리 간의 차이로 마진을 남김) 이 확대되어 이익을 남긴다. 즉, 대출 금리가 높아지기 때문에 적극적으로 기업과 개인에게 돈을 빌려주려고 한다. 이 과정에서 시중의 유동성이 확대되고 투자와 고용이 늘며 자산 가치가 상승한다.
 
향후 몇 년 간은 인플레이션을 잡는다는 명목으로 금리는 계속 상승할 예정이다. 이에 따라 은행의 대출도 증가할 것으로 보이며, 시중에 풀린 돈은 기업의 투자, 생산, 판매를 촉진시키며 이익을 증대시킬 것으로 예상된다. 주가는 자연히 기업의 이익에 따라 상승할 것이며, 특히 물가 상승분을 고스란히 판매 가격에 얹어 팔 수 있는 기업의 주가는 그렇지 않은 기업보다 더 좋은 모습을 보이므로 이런 기업의 지분을 늘려 물가 상승을 헤지 하는 전략을 세우면 좋다.
 
 
 
2022년 7월 2일 네이버 블로그에 올린 글
https://blog.naver.com/calciumd/222798117088

기준금리를 인상하면 주가가 하락할까? (07/02/2022)